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  • 通信行业动态跟踪报告:产业互联网收入持续提

    发布时间: 2021-05-02 00:00首页: 主页 > 行业 > 阅读()

      收入规模稳步增长,产业互联网收入持续提升:近日,中国三大运营商相继发布了 2021 年 Q1 业绩报告,实现营业收入规模约 3882 亿元,环比增长 3.7%,收入规模是过去 7 个季度以来的最高值。收入增长的原因有:1、传统 C 端用户规模的增长;2、产业互联网收入,也就是运营商新业务收入规模的持续提升,2021 年 Q1,中国电信的产业互联网收入营收占比达到了 22.3%,中国移动达到了 8.8%,中国联通达到了 17.4%,随着数字经济的蓬勃发展,产业互联网的收入占比有望持续提升。

          用户 ARPU 值触底反弹,盈利能力有望改善:从宽带用户 ARPU 值来看,2021 年 Q1:中国电信的用户 ARPU 值出现了明显的反弹迹象,中国联通呈持平状态,中国移动有小幅下降。从移动用户 ARPU 值来看,2021 年 Q1:中国电信和中国联通的用户 ARPU 值出现了明显的反弹迹象,中国移动呈程持平状态。从行业主管部门,也就是工业和信息化部的口径来看,监管重点已经从普适全面的提速降费向精准提速降费转移。在此背景下,我们认为三大运营商的用户 ARPU 值将进入一个稳步增长的通道。用户 ARPU 值的提升,使得运营商的盈利能力得到了改善,净利润也实现了正向的增长。三大运营商在 2021 年 Q1 实现了大约 344 亿元的净利润,环比增长 14.4%,实现了自 2020 年 Q3以来,首次环比正向增长。

          维持行业“中性”评级:在行业评级方面,我们仍然维持行业的“中性”

          评级。主要原因有:中美贸易摩擦将使得相关公司的美国市场收入受到影响;市场风险偏好的降低,将使得通信行业估值中枢持续下行。

          投资建议:1、关注三大运营商:中国移动、中国电信和中国联通均在港股上市,估值水平处于低位;考虑到市场风险偏好降低,低估值和具备持续稳定盈利能力的标的会得到市场的认可,建议积极关注三大运营商。2、关注运营商 IT 系统供应商:随着运营商的市场发展重点从传统的个人市场向政企市场转移,也需要同步对自身的 BSS 和 OSS 系统进行改善,以适应政企市场用户个性化和定制化的需求。从资本开支角度来看,三大运营商在过去几年确实也在对 IT 系统进行持续的投入;预计 2021 年,三大运营商的 IT 系统资本开支规模将达到 750 亿元。

          风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险;2、5G 设备芯片出现断供的风险;3、海外新冠疫情再次爆发的风险。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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